تاثیرات سرمایه گذاری بیش از حد،اهرم و نقدینگی سیستم مالی:یک رویکرد چالش برانگیز

چکیده

سرمایه گذاری بیش از حد بر اهرم مالی و نقدینگی سیستم مالی شرکت­ها تاثیر گذار است. رابطه ای بین اهرم شرکت‌های بزرگ و سرمایه گذاری بیش از حد زمانی که نقدینگی سیستم مالی بالا است ایجاد می‌شود و این امر موجب تغییر در نقش اهرم مالی می‌شود.هدف از این تحقیق، بررسی تأثیر نقدشوندگی سیستم مالی و اهرم مالی شرکت در سرمایه گذاری بیش از حد شرکت است. با­شناخت این تاثیرات می­توانیم از ایجاد نقدینگی بیش از حد که منجر به مشکل در سرمایه­گذاری و همچنین ایجاد خلل در اهرم مالی شرکت­ها می­گردد، جلوگیری­کنیم. در این پژوهش داده­های120شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی محدوده زمانی سالهای 1391 لغایت 1396را مورد بررسی قرار میدهد.برای بررسی این تاثیرات متغیرهای سرمایه گذاری بیش از حد (OVERI) ،اهرم­مالی(LEV) ،نقدینگی (DLIQ) ،جریان­نقدی­آزاد­شرکت (FCF) ،تمرکز­مالکیت (OWN) ،مالکیت­خانوادگی (FAM) ونسبت جاری (CR) مورد ارزیابی قرار می­گیرند. در تحلیل داده ها ابتدا آزمون F-Limer (چاو) برآورد می­شود تا مشخص شود که باید از رگرسیون تجمیعی (تلفیقی) استفاده شود یا از رگرسیونی داده‌های تابلویی، در گام بعد به انجام آزمون­های جارک برا (Jarque-Bera) برای سنجش نرمال بودن خطاهای مدل،بروش گادفری (Breusch-Godfrey) به‌منظور انجام خودهمبستگی سریالی و بروش پاگان (Breusch-Pagan) برای کشف ناهمسانی واریانس در داده‌های ترکیبی استفاده میشود.در این پژوهش، از روش داده‌های ترکیبی برای برآورد مدل و آزمون فرضیه‌ها استفاده‌شده است و برای تعیین نوع الگوی مدل از آزمون چاو و هاسمن استفاده شد. با توجه به نتایج این آزمونها، الگوی رگرسیونی تلفیقی مورداستفاده قرار گرفت. درنهایت، نتایج آزمون فرضیه تحقیق نشان داد که فرضیه اول و دوم پژوهش در سطح خطای 5 درصد تائید شده است.