تأثیر تمایلات سرمایه گذار و محدودیت آربیتراژ بر بازده پرتفوی در سطوح مختلف وجه نقد مازاد

چکیده

افزایش روز افزون شرکت­های مختلف در بازار سهام ایران، سرمایه گذاران را با گزینه­های متفاوتي برای سرمایه­گذاری مواجه مي سازد و ناهنجاری قیمت ناشی از معامله­گران غیرمنطقی و احساسی می­تواند به طور قابل توجهی بر بازده سهام تأثیر گذارد. لذا اهداف اصلی این تحقیق ارزیابی و شناخت محتوای اطلاعاتی نگهداشت وجه نقد در میان سهام با نوسانات ويژه بالا و نیز تأثیر تمایلات سرمایه گذاران و محدودیت آربیتراژ بر بازده پرتفوی در سطوح مختلف وجه نقد مازاد می­باشد. این تحقیق کاربردی توصیفی، شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را در سال­های بین 1391 تا 1395 مورد بررسی قرار داده و برای جمع آوری داده­ها و اطلاعات ، ازروش کتابخانه­ای استفاده شده است. داده­های پژوهش با جمع آوری داده­های شرکت­های نمونه از طریق مراجعه به صورت­های مالی، یادداشت­های توضیحی و ماهنامه بورس اوراق بهادار تعیین و برای نمونه گیری بر اساس فرمول کوکران تعداد 120 شرکت به عنوان نمونه آماری انتخاب گردید. همچنین از آزمون رگرسیون چند متغیره برای تأیید و رد فرضیه­های تحقیق با نرم افزار Eviews8 استفاده گردیده است. نگهداشت وجه نقد در میان سهام با نوسانات ويژه بالا دارای محتوای اطلاعاتی است. به علاوه تمایلات سرمایه گذاران بر بازده پرتفوی در سطوح مختلف وجه نقد مازاد تأثیرگذار است. نتایج نشان داد محدودیت آربیتراژ نیز بر بازده پرتفوی در سطوح مختلف وجه نقد مازاد تأثیرگذار است. یافته های پژوهش با مستندات اشاره ‌شده در چارچوب نظری تحقیق و ادبیات مالی مانند تئوری های مبادله ای و سلسله مراتبی و مفاهیم مالی رفتاری مطابقت دارد .