نقش نظام راهبری شرکتی در تعدیل ریسک و بازده

چکیده

معمولاً انتظار می رود ارتباط ریسک با بازده در بازارهای مالی مثبت باشد، به عنوان مثال، تحمل ریسک بالاتر زمانی توجیه می شود که بازده مورد انتظار بالاتر باشد. این معاوضه ریسک و بازده باید در مورد تصمیمات استراتژیک سطح شرکت که شامل ریسک هایی مانند ورود به بازارهای جدید، راه اندازی محصولات جدید و کشف راه های جدید برای کاهش هزینه ها است نیز اعمال شود. بنابراین، برای به حداکثر رساندن ثروت سهامداران، مدیران ممکن است سرمایه‌گذاری‌های پرریسک را انجام دهند، در صورتی که انتظار می‌رود بازدهی بالاتری برای سهامداران داشته باشند. لذا بر پایه این استدلال، هدف از پژوهش حاضر بررسی نقش نظام راهبری شرکتی در تعدیل ریسک و بازده در شرکت‌های پذیرفته شده بورس اوراق بهادر‌تهران با استفاده از یک نمونه متشکل از 167 شرکت طی سال‌های 1392 تا 1401 است. نتایج یافته‌های پژوهش نشان می‌دهد که شرکت‌هایی با بازده بالاتر، یک ارتباط مثبت (متعارف) ریسک با بازده دارند. برعکس، شرکت‌هایی با بازده پایین‌تر یک ارتباط منفی (پارادوکسیال) با ریسک و بازده دارند. مطابق با فرضیه سوم، ارتباط مثبت (متعارف) ریسک با بازده شرکت‌های برتر به دلیل حاکمیت شرکتی قوی‌تر است. در رابطه با فرضیه چهارم، نتیجه بدست آمده نشان می‌دهد که ارتباط منفی (پارادوکسیکال) ریسک و بازده شرکت‌هایی که بازده ضعیفی دارند به دلیل وجود حاکمیت شرکتی ضعیف است.